虽然近日双原料窄幅上扬，但对环氧树脂市场的影响甚微，反倒是平静的表面下暗流涌动，贸易商纷纷低于工厂价抛出存货，而工厂也有高报低接，昨天江苏某大厂价格表还下调，市场主流净水报价落在14.00+-，给“金九银十”的憧憬蒙上了一层阴影。
树脂市场需求低迷，但是下月市供增量不少，除了8月份检修和大幅减负的产能恢复之外，安徽铜陵恒泰5万吨，安庆恒星3.5万吨装置相继量产面市。原传浙江志合和焦作三木各十万吨装置九月份要投产，但据了解，志合虽说有计划，但浙江9月份有亚运会，最近安全环保检查日甚一日，能不能给新装置批开工报告恐怕有难度，而焦作三木的装置九月份则肯定不会开出来，据闻一些必要的许可证批文还没下来，审批将会是一个漫长的过程，明年初能开就是不错的了，反正市场不好，也不急。 最近环氯供应有点偏紧，海兴复产延期且有不确定性，给市场制造了一点紧张气氛。闻下月上中旬，河北晋邦16万吨/年环氧氯丙烷(一期8万吨）装置计划开出，会让近阶段稍紧张的环氯市场松一口气。 风电树脂采购对环氧市场具有指导性影响，但今年以来每况愈下。一个是终端需求差，另一个是风电树脂大多自我武装，自产自销，导致减少市场采购，对树脂价格的影响甚微。 目前看来，风电大户控股/参股的有：道生天合由浙江志合配套（暂未投产）；上纬新材由安徽美佳配套；东树新材由山东飞源配套；惠柏新材在珠海新建工厂就在珠海宏昌电子周边，大概率是战略合作。前几天，上市公司康达新材公告收购大连齐化的51%股份，进一步看出风电系工厂大多希望自己玩树脂了。 今后大连齐化的液体环氧树脂直接供应康达新材是显而易见的。有股民认为：大连齐化技术在国内算偏上水准，但产能是比较低的，地理位置偏离主流市场。国内较大的工厂如昆山南亚、扬农锦湖、南通星辰、长春化学、江苏三木等规模均是大连齐化的3倍4倍甚至6倍。综合生产成本大连齐化地域性限制绝对是所有树脂厂家中最高的，按照现有的环氧树脂产能+预计投产的产能，目前大客户环氧树脂外购的价格都比生产成本低300-500元/吨， 不太能想明白康达收购大连齐化的最终目的是什么？行业整体开工率不足5成，这行业几年之内想盈利的可能性趋近于0。 实际上大连齐化资产帐面价值8554万，评估价值19800万，增值率131%，以评估价值收购，看起来是大幅溢价。但资产评估基于基础资产法，即重置成本，其实是合理的。若以大连齐化去年营收6亿，市销率只有0.33倍，则大幅低估了。从大连齐化方面来讲，由于连续亏损，现金流吃紧，康达的收购可谓雪中送炭。对康达来说，收购大连齐化后，完整产业链以图今后发展，关键是大连齐化的技术水平和技术储备，毕竟是正牌东都化成的血统，这点很有价值。环氧树脂也是周期性产业，和经济周期高度相关，投资在低潮期，是相对合理的操作。 市场疲软的形势下，大多对金九银十不看好。成本坚挺而出货不佳，如何制定合理合适的市场策略是检验树脂工厂智慧的时候，也是考验终端下游眼光的时刻。
