2023年4月6日可申购新股分析
森泰股份（301429）：
企业基本情况：
全称“安徽森泰木塑集团股份有限公司”，主营业务为高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。
目前公司产品主要应用于户外设施、建筑装饰、室内家居、市政园林、旅游 设施等领域。
在国家政策鼓励和科技创新大环境下，公司产品未来可广泛应用于农业、环保、包装物流、高速公路/铁路、汽车、玩具、船舶制造、军工等其他领域。
公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式建筑。
公司主要产品具体情况如下：
a，高性能木塑复合材料
高性能木塑复合材料是以林业三剩物、稻壳、农作物秸秆等低值可再生生物 质纤维以及再生聚烯烃或聚氯乙烯等高分子树脂材料为主要材料，以公司核心专利技术，添加专用功能助剂，经科学配方生产出的兼具生物质材料和高分子树脂材料双重特性的可循环再利用的多用途高附加值绿色环保复合材料。
b，新型石木塑复合材料
新型石木塑复合材料是公司通过自主研制的专有配方及工艺技术，以聚氯乙烯等高分子树脂为主要原料，配混一定比例碳酸钙等无机填料及少量生物质纤维，利用专用助剂，通过配混、挤出及在线多辊压延贴合等工艺技术手段加工成型的一种可循环利用的新型环保复合材料。
c，装配式建筑
装配式建筑是以公司生产的高性能木塑复合材料和新型石木塑复合材料作为主要材料，通过公司自主研发的装配式快装房屋建造技术和模块化拼装技术，依照客户需求快速组装而成的成套建筑产品。
主要业务是装修用的复合材料。
具体营收方面，主要营收来源于高性能木塑复合材料，营收占比在60%左右，其次是新型石木塑复合材料，其他业务营收占比较少。
对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为国风新材（000859）、天振股份（301356）、海象新材（003011）。
发行情况：
企业由民生证券主承销，新发行市值8.5元，发行后总市值33.99亿元，发行价格28.75元，发行市盈率43.28，PE-TTM30.16x，顶格申购需要8.0万元市值。
对比化学原料和化学制品制造业行业PE-TTM为17.93x，对比国风新材PE-TTM为11.04x、对比天振股份PE-TTM为25.57x、对比海象新材PE-TTM为15.96x。
业绩情况：
预计2023年1-3月实现营业收入为21,588.59万元，同比下滑18.85%；
扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为1,781.75万元，同比增长10.69%。
2022年，公司实现营业收入82,071.63万元，较去年同期下滑10.26%；
实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润8,196.60万元，较去年同期增长4.38%。
2021年营业收入91,453.17万元，2020年营收63,198.47万元，2019年营收53,358.45万元，年复合增速为30.92%。
2021年扣非归母净利润7,853.01万元，2020年扣非归母净利润8,178.84万元，2019年扣非归母净利润5,205.02万元，年复合增速为22.83%。
2019-2021年，营收和利润增速还行，不过到2021年利润式下滑的，然后到2022年和2023年营收下滑利润反倒有一定增长。
参考招股说明书，主要因为2022年美元汇率波动以及原材料价格回落，另外需要注意2022年公司净利润同比大幅下滑，主要是因为远期结售汇业务亏损。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为29.15%、31.84%、22.13%和19.41%，毛利率在2020年开始逐年大幅下滑。
参考招股说明书解释，主要由于原材料价格上涨以及美元汇率波动影响。
跟同业对比来看，处于一般水平。
从公司基本面看，行业概念一般，近期营收下滑，扣非利润还行，不过利润受原材料和汇率影响较大，也侧面反映了公司定价能力较弱。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。
最后汇总如下。
